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医药生物行业:关注政策导向和业绩

发布时间:2016-03-09    研究机构:财富证券

行情回顾。2月份,全部A股下跌1.62%(算术平均),医药生物板块下跌幅度为3.24%,跑输大盘1.62个百分点。从估值水平来看,医药生物板块2016年预测市盈率(整体法)为27.58X,全部A股为13.54X,估值溢价维持至103%左右。

医药制造业经营情况。2015年全年,医药制造业主营业务收入、利润总额分别为25537亿元、2627亿元,累计同比增速9.1%、12.9%,收入增速较1-11月份上升0.1个百分点,利润总额下跌0.7个百分点。

投资策略。医药制造业行业增速放缓已经是不争的事实,目前估值水平基本处于合理区间。从股价表现来看,大部分个股表现比较弱,仅维生素相关个股表现比较亮眼。从短期来看,维生素存在继续涨价的预期,甚至部分品种不排除创前期新高,维生素涨价行情或仍将持续。从长期来看,随着2015年以来一系列行业政策的密集包括药品器械审批审评制度改革、推进仿制药一致性评价、深化公立医院改革、建设分级诊疗体系、控制不合理医疗费用等,未来细分领域的分化将更加显著。医药行业仍然是政策主导的行业,在投资逻辑上依然要顺应大势的变化:医疗服务(包括第三方检测/影像中心等)、医疗器械、创新药继续享受政策红利,估值偏高但成长前景看好,重点关注迪安诊断、泰格医药、迈克生物、润达医疗、华润万东、恒瑞医药等;业绩的确定性也可提供较高的安全边际,重点关注:安科生物、亚宝药业、京新药业、嘉事堂等;另外,医疗新领域如基因测序、细胞治疗依然会受到市场的长期关注,重点关注安科生物、佐力药业、香雪制药(300147)等。

风险提示。行业利空政策或上市公司业绩不及预期。

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